Șeful Consiliului pentru Stabilitate Financiară avertizează despre o bulă AI
Șeful Consiliului pentru Stabilitate Financiară avertizează că investițiile masive în inteligența artificială pot alimenta o bulă speculativă comparabilă cu episodul dotcom și cu excesele care au precedat criza financiară din 2008.
Companiile din inteligența artificială au adăugat aproximativ 27 de trilioane de dolari în valoare de piață din noiembrie 2022, potrivit unei cercetări Goldman Sachs. Mișcarea vine pe un fond de optimism puternic legat de promisiunea de profit și productivitate a noii tehnologii. În același peisaj bursier, Nvidia a devenit prima companie din lume evaluată la 5 trilioane de dolari anul trecut.
Miza nu se oprește la investitorii mari. O corecție bruscă a prețurilor din sectorul AI ar putea transmite șocul mai departe, inclusiv către economiile populației, într-un moment în care guvernele din UE și Marea Britanie încurajează participarea cetățenilor la bursă. Adică pierderea nu ar rămâne izolată în câteva portofolii speculative, ci s-ar putea muta în economisire și investiții de masă.
John Schindler, secretar general al Consiliului pentru Stabilitate Financiară, a legat direct actuala euforie de episoadele care au precedat alte căderi de piață. Potrivit Politico, organismul urmărește atât evaluările foarte ridicate, cât și concentrarea banilor în câteva companii foarte mari.
„Una dintre problemele cu care se confruntă mereu sistemul financiar sunt evaluările activelor și dacă acestea sunt adecvate. Știm că în perioada dotcom acele evaluări ale activelor, foarte dornice să prindă cea mai recentă tehnologie, favoritul piețelor, au dus la o anumită exuberanță. Am văzut acest lucru în bula prețurilor imobiliare înainte de marea criză financiară. S-ar putea să vedem asta acum.”
Avertismente similare au venit și din partea Băncii Reglementărilor Internaționale și a Fondului Monetar Internațional. Ambele instituții au transmis că piețele s-ar putea contracta dacă inteligența artificială nu livrează profitabilitatea și creșterea productivității pe care investitorii le-au inclus deja în prețuri.
Unde vede FSB riscul care poate scăpa mai greu de sub control
FSB spune că urmărește două puncte sensibile. Primul este concentrarea investițiilor în câteva nume dominante din tehnologie, într-o cursă pentru cele mai mari evaluări bursiere, în care Nvidia a ajuns alături de giganți precum Microsoft și Apple. Al doilea este nivelul de îndatorare, levierul prin care unele firme cumpără active AI cu bani împrumutați pentru a-și mări expunerea.
Riscul cel mai greu de măsurat apare însă în afara sistemului bancar clasic. Sectorul financiar non-bancar este descris ca fiind mai mare și mai puțin reglementat decât era în 2008, ceea ce poate complica evaluarea pierderilor dacă bula se sparge. România intră vulnerabilă în evaluările de rating, iar o astfel de criză ar putea avea efecte negative.
„Ar putea exista acumulări de risc în părți ale acelui sector [non-bancar] pe care ne este mai greu să le evaluăm. Așa că, nu pot spune că totul va fi bine.”
Semnalul practic pentru investitori rămâne concentrarea și promisiunile deja puse în preț
Din datele prezentate până acum, semnalul de urmărit este simplu. Cu cât mai mult din creșterea bursieră stă în câteva companii și cu cât evaluările pornesc mai mult din așteptări viitoare, nu din rezultate deja confirmate, cu atât corecția poate fi mai dură. Iar dacă acea expunere este amplificată de levier, pierderile pot circula mai repede prin piețe.
Întrebat dacă speră ca piețele să evite un astfel de deznodământ, John Schindler a răspuns scurt: „Sper că da.
Sectorul financiar non-bancar este considerat astăzi mai mare și mai puțin reglementat decât în 2008. ASF a găzduit delegația chineză NFRA pentru teme de reglementare și supraveghere în sectorul financiar nebancar, indicând importanța acestui domeniu.
