BCE îşi va evalua programul de achiziţii de obligaţiuni PEPP
Evaluarea detaliată a Programului de Achiziții Urgente în Pandemie (PEPP), inițiat de Banca Centrală Europeană (BCE), reprezintă principalul său mecanism de reacție la criza generată de coronavirus, conform unui articol recent din Financial Times (FT), care citează doi membri ai Consiliului guvernatorilor BCE.
Obiectivele Evaluării PEPP
Scopul acestei evaluări este de a analiza efectele programului lansat în martie, care a fost extins la 1.350 miliarde de euro în luna iunie. BCE își propune să răspundă la întrebări esențiale, precum durata necesară pentru continuarea programului PEPP și posibilitatea de a transfera o parte din flexibilitatea acestuia către programul de achiziții de active pe termen lung al băncii centrale, conform celor menționate de Financial Times.
Flexibilitatea PEPP
„Flexibilitatea suplimentară a fost extrem de benefică”, a declarat un membru al Consiliului guvernatorilor. „Va trebui să examinăm cu atenție toate opțiunile disponibile. Vom purta o discuție detaliată, iar durata acesteia este incertă”, a adăugat oficialul BCE pentru FT.
Schimbări în Politica de Achiziții
Înainte de implementarea PEPP, achizițiile de obligațiuni de către BCE erau reglementate de reguli stricte, menite să evite acuzațiile de finanțare directă a guvernelor, ceea ce este interzis de legislația Uniunii Europene. PEPP a modificat aceste restricții, permițând achiziționarea unei proporții mai mari din obligațiile emise de o țară și a introdus o interpretare mai flexibilă a regulilor privind achizițiile de obligațiuni suverane. De asemenea, BCE a început să cumpere obligațiuni grecești, încălcând astfel tradiția de a nu achiziționa titluri fără rating de investment grade.
Direcții Viitoare pentru BCE
Un alt membru al Consiliului guvernatorilor a menționat pentru Financial Times că evaluarea va determina dacă BCE ar trebui să renunțe la PEPP în favoarea extinderii programelor sale tradiționale de achiziții de active, cu o flexibilitate sporită.
„Pentru unele bănci centrale, ar putea fi mai simplu să extindă programele tradiționale de achiziții de active decât să continue cu PEPP”, a afirmat acest membru al Consiliului.
Îngrijorări privind PEPP
Unii membri ai Consiliului BCE își exprimă temeri că PEPP ar putea deveni o parte permanentă a politicii băncii, mai ales după prelungirea sa până în iunie 2021. Jens Weidmann, guvernatorul BCE, a subliniat recent că „măsurile de politică monetară adoptate în regim de urgență trebuie să fie reduse odată ce criza se va încheia. Când am decis asupra PEPP, a fost crucial pentru mine ca acest program să aibă o durată limitată și să fie legat explicit de criză”.
Impactul Achizițiilor de Obligațiuni
Pentru a contracara recesiunea, BCE a început să achiziționeze cantități record de obligațiuni, având ca scop menținerea costurilor de împrumut la un nivel scăzut. Deși BCE continuă să cumpere obligațiuni în valoare de aproape 20 de miliarde de euro pe săptămână, volumul achizițiilor a scăzut semnificativ comparativ cu începutul programului, un factor fiind creșterea încrederii piețelor și reducerea volumelor de obligațiuni disponibile în lunile de vară.
