BBVA dispune de suficiente resurse pentru a achiziționa până la 50% din acțiunile Sabadell, însă un eșec ar putea duce la o ofertă obligatorie în numerar de 8 miliarde de euro.
Care sunt sumele pregătite?
Ce se întâmplă dacă BBVA nu reușește să convingă suficienți acționari ai Sabadell? În opinia CEO-ului Onur Genc, banca spaniolă are deja pregătită suma de 8 miliarde de euro pentru o posibilă ofertă obligatorie în numerar. Acest lucru se aplică doar dacă BBVA ajunge să dețină între 30% și 50% din acțiuni. Dacă depășește 50%, achiziția se finalizează automat. Sub 30%, BBVA poate renunța la tranzacție.
-
- Termenul limită pentru acționari: 10 octombrie
-
- Ofertă inițială: 17 miliarde de euro în acțiuni
-
- Valoarea de piață a Sabadell: 11,7 miliarde de euro
Care sunt scenariile posibile?
În contextul bursier, BBVA a îmbunătățit deja oferta pentru a atrage mai mulți acționari, iar David Martinez, cel mai mare acționar individual al Sabadell, care deține 3,86% din acțiuni, a acceptat să își vândă titlurile. Totuși, consiliul de administrație al Sabadell consideră că prețul propus este sub valoarea reală a băncii.
Importanța pragului de 30%
Regulile pieței financiare din Spania prevăd că orice entitate care ajunge să dețină peste 30% din acțiunile unei companii trebuie să facă o ofertă obligatorie de cumpărare pentru restul acțiunilor.
În acest sens, BBVA ar putea evita această obligație doar dacă ajunge să dețină peste 50% din acțiuni, ceea ce Genc consideră că este „scenariul cel mai probabil”.
Citi estimează că există o probabilitate de 45% ca BBVA să ajungă în intervalul deținerii între 30% și 50%. În acest caz, banca ar putea cheltui între 5 și 8 miliarde de euro pentru restul acțiunilor.
Însă, decizia finală depinde de gradul de acceptare al acționarilor până la data limită stabilită.
Care sunt estimările analiștilor?
Jefferies, una dintre cele mai importante case de analiză financiară, consideră că o ofertă în numerar ar fi realistă doar dacă BBVA ajunge aproape de pragul de 50% din acțiuni. În caz contrar, costurile ar putea deveni greu de susținut.
„Din punctul nostru de vedere, nu trebuie să atragem capital.”, a declarat Genc, referindu-se la rezerva de 8 miliarde de euro.
-
- Capitalul propriu estimat al BBVA la finalul anului 2025: 13,75% (ținta fiind 12%)
-
- Excedent de capital fără programele de răscumpărare de acțiuni: 7 miliarde de euro
În contextul financiar, dacă BBVA ar trebui să cumpere 70% din acțiuni în numerar, la prețul actual, ar avea nevoie de 11,7 miliarde de euro, o sumă care depășește resursele disponibile. În acest caz, banca ar fi nevoită să caute surse alternative de finanțare, cum ar fi emiterea de noi acțiuni sau împrumuturi, opțiuni pe care președintele BBVA le-a exclus.
Un alt aspect important este că oferta obligatorie ar trebui să fie la același preț ca oferta curentă, deși prețul final ar putea fi stabilit de autoritățile de supraveghere.
Impactul asupra pieței bancare europene
Această fuziune între BBVA și Sabadell ar crea una dintre cele mai mari bănci din Europa, cu active de aproximativ 1 trilion de euro. Totuși, procesul de fuziune este încă în plină desfășurare și depinde de deciziile acționarilor și de condițiile de piață.
Cu aproximativ 40% dintre acționarii Sabadell fiind investitori de retail, decizia lor va avea un impact major asupra rezultatului ofertei.
Onur Genc: „Dacă este între 30% și 50%, s-ar putea să se întâmple, s-ar putea să nu se întâmple. Depinde de rata de subscriere, depinde de preț, depinde de condițiile de piață.”, a mai spus CEO-ul BBVA.
Acționarii mici pot influența semnificativ rezultatul final, iar orice schimbare de atitudine poate determina succesul sau eșecul fuziunii.
De altfel, consiliul Sabadell continuă să susțină că valoarea reală a băncii este mai mare decât cea recunoscută de BBVA, menținând astfel o poziție fermă în negocieri.
Care va fi viitorul pentru BBVA și Sabadell?
Până pe 10 octombrie, atenția este concentrată asupra acționarilor Sabadell. O rată mare de acceptare ar putea schimba semnificativ peisajul bancar european. În cazul în care acționarii nu acceptă oferta, BBVA ar putea fi nevoită să renunțe la tranzacție sau să recurgă la oferta obligatorie în numerar, folosindu-se de cele 8 miliarde de euro disponibile.
Indiferent de rezultat, BBVA are opțiuni limitate: să cumpere acțiunile rămase în numerar sau să renunțe la achiziție. Între timp, Sabadell continuă să susțină că valoarea sa este mai mare decât cea oferită de rival. Următoarele zile vor fi decisive pentru viitorul ambelor bănci.
