Investitorii se aşteaptă la un dolar mai slab, indiferent cine va câştiga alegerile prezidenţiale din SUA
În prezent, perspectivele slabe ale dolarului american rămân constante, indiferent de rezultatul alegerilor prezidențiale de marți, conform investitorilor și analiștilor consultați de Reuters.
Deși dolarul a înregistrat recent o apreciere față de un coș de valute, acesta se află cu 9% sub nivelul din martie și se îndreaptă spre cel mai slab an din 2017, influențat de așteptările că ratele dobânzilor din SUA vor rămâne la minime istorice pentru o perioadă extinsă.
Mulți participanți pe piață consideră că o victorie a lui Joe Biden ar putea influența negativ moneda americană, având în vedere că fostul vicepreședinte este așteptat să implementeze politici fiscale pe care investitorii le percep ca fiind dăunătoare pentru dolar, inclusiv stimulente financiare semnificative.
Pe de altă parte, un nou mandat pentru Donald Trump ar putea aduce o incertitudine mai mare în privința evoluției dolarului. Deși continuarea politicii agresive a lui Trump față de China ar putea spori atractivitatea dolarului ca refugiu valoric, aceste câștiguri ar putea fi contrabalansate de menținerea randamentelor reale negative pentru obligațiunile americane.
Un factor esențial care va influența dolarul pe termen lung este diferențialul de dobândă. În trecut, ratele mai mari ale dobânzilor din SUA comparativ cu cele din alte economii dezvoltate au susținut dolarul, făcându-l mai atrăgător pentru investitorii în căutare de randamente superioare. Totuși, acest avantaj a fost diminuat în 2020, când Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor aproape de zero pentru a contracara efectele economice ale pandemiei, conform estimărilor analiștilor.
Kit Juckes, analist la Societe Generale, afirmă într-un raport adresat clienților că „tendința principală asupra cursului de schimb va fi scăderea ratelor dobânzilor cauzată de COVID, un aspect negativ pentru dolar.”
În același timp, randamentele reale pentru obligațiunile guvernamentale americane pe 10 ani au scăzut sub zero în 2020 din cauza pandemiei, ceea ce a diminuat atractivitatea dolarului și a stimulat creșterea acțiunilor și a aurului. Analiștii de la BNP Paribas subliniază că „nu anticipăm un scenariu care să întrerupă tendința descrescătoare a dolarului, deoarece randamentele reale pentru obligațiile americane vor rămâne negative.”
Un alt aspect important este că, pe piețele futures, pozițiile „short” împotriva dolarului au atins săptămâna trecută 26,46 miliarde de dolari, după ce în august au atins 34,07 miliarde de dolari, cel mai ridicat nivel din ultimii nouă ani. Deși aceste poziții reflectă un sentiment negativ față de dolar, ele ar putea genera câștiguri dacă o schimbare bruscă ar determina investitorii să renunțe la aceste pariuri. Incertitudinile legate de un rezultat contestat al alegerilor ar putea reprezenta un astfel de eveniment. Analiștii sugerează că o victorie a lui Trump sau un guvern divizat, care ar conduce la un pachet de stimulente fiscale mai mic, ar putea fi alte factori de influență.
Trump a criticat constant puterea dolarului în timpul mandatului său, susținând că aceasta oferă altor țări un avantaj competitiv injust. Deși cheltuielile fiscale accelerate, așteptate în cazul unei victorii a lui Biden, ar putea afecta negativ dolarul, unii analiști consideră că o abordare mai puțin agresivă a democraților în politica externă ar putea spori apetitul pentru dolar ca monedă de rezervă.
