Shein implementează o strategie neașteptată care afectează Marea Britanie
Shein, retailerul online de modă rapidă, a depus confidențial o cerere pentru o ofertă publică inițială (IPO) în Hong Kong, având scopul de a accelera un proces de listare prelungit și de a exercita presiune asupra autorităților de reglementare din Marea Britanie pentru a aproba o listare la Londra. Această mișcare vine într-un context în care Shein încearcă să își diversifice opțiunile de capital și să răspundă provocărilor întâmpinate în fața reglementărilor stricte din Marea Britanie.
Prospectul depus la bursa din Hong Kong
Compania cu sediul în Singapore, fondată în China, a depus săptămâna trecută un prospectus preliminar la bursa din Hong Kong (HKEX) și a căutat aprobarea Comisiei de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China (CSRC), conform a două surse care cunosc situația. Această decizie de a merge mai departe cu IPO-ul în Hong Kong reflectă dificultățile întâlnite de Shein în obținerea aprobării pentru o listare în Marea Britanie, unde reglementările au fost mai stricte.
Problemele de reglementare și lanțul de aprovizionare
Retailerul Shein își păstrează majoritatea lanțului de aprovizionare în China și a depus cererea pentru o ofertă publică inițială la Londra acum aproximativ 18 luni, dar nu a reușit să obțină aprobarea din partea autorităților.
Reglementatorii din Marea Britanie și cei chinezi nu au reușit să ajungă la un acord cu privire la formularea adecvată care să fie utilizată în secțiunea de divulgare a riscurilor din prospectul său. Discrepanțele s-au referit în special la expunerea lanțului de aprovizionare al Shein în regiunea Xinjiang, politizat, unde China a fost acuzată de abuzuri ale drepturilor omului împotriva populației indigene uigure.
De fapt, Autoritatea de Conduită Financiară din Marea Britanie (FCA) a aprobat o versiune a prospectului Shein la începutul acestui an, dar aceasta nu a fost acceptată de CSRC. În ultimii ani, reglementatorul cu sediul în Beijing a devenit mai strict în ceea ce privește modul în care companiile descriu riscurile asociate cu desfășurarea activităților în China, conform surselor. Această situație complicată a adus Shein într-un colț în care a trebuit să ia măsuri pentru a-și adapta oferta la cerințele de reglementare diferite.
Decizii strategice pentru obținerea fondurilor
În contextul bursier, Shein dispune de aproximativ 12 miliarde de dolari în numerar pe bilanțul său și, deși nu se grăbește să se listeze, investitorii și consilierii săi îndeamnă retailerul să accelereze procesul. Această mișcare de a depune cererea de listare în Hong Kong este, în parte, pentru a încerca să facă presiuni asupra reglementatorului din Marea Britanie pentru a ajunge la un compromis în privința cerințelor de divulgare a riscurilor și pentru a menține în viață ceea ce ar putea fi cea mai mare IPO pe piața din Londra în anii recenti.
Practic, colectarea de fonduri din IPO-uri la Londra a scăzut la un minim de 30 de ani în anul 2025, ceea ce face ca o listare să fie crucială nu doar pentru Shein, ci și pentru revitalizarea pieței. Dacă FCA este dispusă să accepte un prospectus aprobat de CSRC, Londra ar rămâne în continuare bursa preferată a Shein, având în vedere baza de investitori mai diversificată și internațională. Totuși, sursele subliniază că șansele ca aceasta să se întâmple sunt slabe, având în vedere că cerințele reglementatorilor sunt încă foarte diferite.
Care sunt îndoielile privind integritatea lanțului de aprovizionare
În luna ianuarie, Liam Byrne, președintele comitetului pentru afaceri și comerț al Camerei Comunelor din Marea Britanie, a scris șefului FCA pentru a-și exprima îndoielile legate de integritatea lanțului de aprovizionare al Shein. Acest lucru a venit după ce un angajat senior al Shein a refuzat să răspundă întrebărilor cu privire la îngrijorările legate de proveniența bumbacului utilizat în hainele sale, ceea ce a intensificat controversele și a crescut nevoia de transparență în operațiunile companiei.
Hong Kong – o alternativă mai prietenoasă?
În acest sens, HKEX este așteptat să aibă o abordare mai tolerantă decât Londra în privința modului în care companiile chineze descriu riscurile politice. Beijingul încurajează companiile care doresc să se listeze în străinătate să prioritizeze Hong Kong în fața New York-ului sau Londrei, ceea ce transformă acest popas în Hong Kong într-o opțiune atrăgătoare pentru Shein.
Chiar și în cazul în care HKEX și CSRC aprobă prospectul IPO al Shein și o listare în Hong Kong, FCA ar avea în continuare ocazia de a aproba o IPO la Londra bazată pe acest prospect. O listare secundară ar putea fi considerată dacă reglementatorul din Marea Britanie ar da undă verde în acel moment, conform uneia dintre surse. Aceasta va crea o dinamică interesantă pentru Shein, care își va putea configura strategia de expansiune pe baza răspunsului reglementatorilor din ambele piețe.
Geopolitica IPO-ului Shein și provocările economice
Saga IPO a Shein, care durează deja aproape trei ani, a fost prinsă în crucea focului geopolitic. Deși retailerul are 12 miliarde de dolari în numerar pe bilanțul său, nu se grăbește să se listeze. În ciuda acestor rezerve financiare solide, investitorii și consilierii săi continuă să încurajeze compania să își accelereze procesul de listare, după ce Shein a întâmpinat dificultăți în obținerea aprobării de la Comisia pentru Valori Mobiliare din SUA în 2023.
Goldman Sachs, Morgan Stanley și JPMorgan sunt băncile de conducere care au lucrat la oferta inițială, colaborând în efortul de a facilita listarea Shein, aceasta fiind un proces complex și provocator. Deși aceste instituții financiare sunt, de obicei, plătite după finalizarea unui IPO, motivul întârzierei acestuia a crescut îngrijorările legate de oportunitățile de investiții în acest sector.
Impactul asupra evaluării companiei
O scădere a profiturilor anul trecut a ridicat, de asemenea, îndoieli cu privire la faptul dacă IPO-ul Shein ar putea atinge evaluarea de 66 de miliarde de dolari pe care compania a atins-o privat acum doi ani. În 2024, vânzările au crescut cu 19% la 38 de miliarde de dolari, dar profitul net a scăzut cu aproape 40% la 1 miliard de dolari, conform raportărilor Financial Times din februarie.
Cu toate acestea, vânzările din SUA, care reprezintă aproximativ o treime din venituri, nu au fost afectate atât de grav pe cât se temea inițial anul acesta de încheierea excepțiilor tarifare. Sursele apropiate companiei au menționat că rentabilitatea Shein s-a îmbunătățit semnificativ, în special de când rivalul său, Temu, și-a retras în mare măsură activitatea de pe piața de modă rapidă din SUA din cauza tarifelor mai mari.
În realitate, în ciuda tuturor acestor provocări, HKEX, FCA și Shein nu au dorit să facă comentarii oficiale cu privire la situația actuală a listării. Rămâne de văzut cum va decurge această poveste pe parcursul anului și care va fi impactul asupra piețelor de valori mobiliare din Hong Kong și Marea Britanie.
Sursa: financiarul.ro
