Din ce motive investitorii mondiali se reîntorc masiv pe piața americană?
Revenirea surprinzătoare a activelor din SUA, atrage fonduri după o scurtă perioadă de interes pentru Europa și Asia, iar managerii văd oportunități în contextul reducerii ratelor dobânzilor și al creșterii sectorului AI.
Concret, investitorii internaționali s-au reîntors pe Wall Street, după ce anterior își orientaseră atenția către piețele din Europa și Asia. Schimbarea de direcție a fost determinată de optimismul legat de posibilele reduceri ale ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală a SUA și de creșterea spectaculoasă a acțiunilor din domeniul inteligenței artificiale.
Trecerea de la pesimism la interes crescut, pentru acțiunile americane
Practic, în luna iunie, un sondaj realizat de Bank of America arăta că managerii de fonduri evitau acțiunile americane mai mult decât orice altă clasă de active. Trei luni mai târziu, aceiași investitori au început să cumpere din nou dolari și acțiuni americane, reducându-și expunerea pe piețele din Europa și Asia.
- Investițiile în fonduri europene au scăzut de la 3 miliarde de dolari în aprilie la 563 de milioane în august
- Fondurile americane au atras 58 de miliarde de dolari într-o singură săptămână
- Indicele S&P 500 a depășit performanța piețelor europene din iunie
În precizările sale, „Nu poți scăpa de SUA.”, explică Van Luu de la Russell Investments. Datele confirmă această tendință: și companiile mici din SUA au început să depășească performanța celor europene.
De asemenea, datele de la Lipper arată că investitorii au revenit la acțiunile americane încă din luna august, după ce în trimestrul anterior retraseră aproape 78 de miliarde de dolari din această clasă de active. În schimb, fluxurile către fondurile din zona euro au scăzut semnificativ.
Aceste mișcări evidențiază faptul că diversificarea departe de SUA este mai ușor de spus decât de făcut, mai ales când performanțele pieței americane sunt atât de solide.
Tehnologia și ratele dobânzilor stimulează revenirea
Optimismul privind reducerea ratelor dobânzilor de către Fed a crescut constant. Economiștii estimează acum posibile scăderi de 110 puncte de bază până în 2026.
Salman Ahmed de la Fidelity International consideră că acest context este favorabil companiilor mici: „Nu este nevoie de pesimism în acest moment în privința SUA.”
Care sunt riscuri pe termen mediu?
Unii experți avertizează că actualul avânt al acțiunilor amintește de perioada dotcom din anul 2000. Ahmed observă „Ecouri ale anului 2000” în creșterea sectorului tehnologic și se teme de efectele unui posibil declin asupra economiei.
Însă, nu toate activele americane au revenit la nivelurile anterioare. Dolarul, de exemplu, a avut o evoluție slabă în prima jumătate a anului, dar s-a stabilizat ușor în trimestrul al treilea, arată indicele care îl compară cu alte valute majore.
Concret, acțiunile americane și obligațiunile guvernamentale au depășit performanța celor europene, iar investitorii au observat că, pe termen scurt, piața din SUA continuă să ofere oportunități atractive.
Salman Ahmed adaugă: „Momentumul (al pieței) există cu siguranță, dar să-l luăm trimestru cu trimestru.”
Obligațiunile americane redevin atractive
Piața obligațiunilor din SUA a devenit din nou atractivă pentru investitori. În timp ce randamentele obligațiunilor din zona euro au crescut cu 15 puncte de bază, cele americane au scăzut cu o valoare similară, ceea ce a făcut ca investițiile în SUA să pară din ce în ce mai interesante.
În explicaţiile sale, Francesco Sandrini de la Amundi confirmă această tendință: „Ne reorientăm către SUA, în special către firmele mici care beneficiază de rate scăzute”. El și-a redus expunerea la băncile europene și la acțiunile chinezești.
Chiar dacă dolarul rămâne ușor în urmă față de alte active, indicele care măsoară evoluția sa față de principalele valute a crescut cu 0,8% în acest trimestru.
Unii investitori privesc cu precauție spre viitor, având în vedere riscurile pe termen mediu, precum taxele comerciale și posibilele efecte asupra inflației și creșterii economice.
Care sunt perspectivele și posibilele evoluții viitoare?
În viziunea sa, Capital Economics avertizează că gospodăriile americane dețin acum cel mai mare procent din avere în acțiuni din ultimii 75 de ani. „Ar trebui să tragă semnale de alarmă, chiar dacă piața de acțiuni, optimistă, continuă să crească pentru o vreme.” spun analiștii, chiar dacă piața continuă să crească.
În acest sens, Mayank Markanday de la Foresight Group estimează că cei 7,7 trilioane de dolari din fonduri monetare vor fi transferați treptat către acțiuni sau obligațiuni corporative odată cu scăderea ratelor dobânzilor.
Astfel, „Singurul aspect pozitiv pentru restul lumii este că evaluările rămân mai atractive în comparație cu SUA.”
Însă, el subliniază: „Totuși, cu siguranță nu este momentul să-ți reduci expunerea pe SUA și să te orientezi masiv către restul lumii.”
Rămâne de văzut cât va dura această revenire a interesului pentru activele americane. Evoluția va depinde de modul în care Rezerva Federală va gestiona economia și de cât de sustenabilă va fi creșterea sectorului tehnologic.
