Din punct de vedere al politicilor monetare, BCE și Fed merg în direcții opuse
Traderii de opțiuni se pregătesc pentru o perioadă de întărire a euro, motivată de diferențele tot mai mari dintre strategiile monetare ale Băncii Centrale Europene (BCE) și Rezerva Federală a SUA.
Din datele publicate de Depository Trust & Clearing Corporation, tranzacțiile pe opțiunile din luna decembrie se concentrează la un preț de exercitare de 1,18 dolari per euro. Majoritatea acestor contracte urmează să expire în perioada 18-19 decembrie, în sincronizare cu decizia BCE privind politica monetară.
Care sunt așteptările pieței de la BCE?
Euro a crescut la un maxim recent de 1,17 dolari pe fondul deciziilor asupra dobânzilor adoptate de Fed și BCE. În timp ce Fed a optat pentru o reducere a dobânzii de referință la un interval de 3,5%-3,75%, BCE și-a menținut poziția, anunțând că nu are planuri să reducă ratele în viitorul apropiat.
Un sondaj realizat de Reuters, la care au participat 96 de economiști, indică faptul că aceștia nu se așteaptă la schimbări ale dobânzii de depozit de 2% în cadrul ședinței BCE din 18 decembrie.
Mai mult, 80% dintre aceștia anticipează menținerea ratelor până la jumătatea anului 2026, în timp ce aproape 75% prevăd stabilitatea acestora până la sfârșitul aceluiași an.
Christine Lagarde, președinta BCE, a subliniat pe parcursul unui eveniment organizat de Financial Times că economia zonei euro a dovedit o reziliență neașteptată. Ea a notat că politica monetară actuală este adecvată și a lăsat deschisă posibilitatea ca BCE să îmbunătățească proiecțiile de creștere economică.
Direcția BCE și indiciile oferite de Schnabel
Isabel Schnabel, membră în Comitetul Executiv al BCE, a transmis un mesaj clar că banca centrală nu intenționează să diminueze dobânzile. Într-un interviu acordat Bloomberg, aceasta și-a exprimat încrederea în așteptările piețelor, care prevăd o creștere viitoare a dobânzilor în locul unei reduceri.
Schnabel a subliniat că riscurile legate de inflație și creștere economică sunt mai mari decât anticipase BCE anterior. Proiecțiile BCE publicate în septembrie indică o inflație de 2,1% pentru 2025, iar pentru anul 2027 de 1,9%.
Fed și poziția sa recentă
În contrast cu BCE, Fed a redus dobânda de referință, pentru a treia oară consecutiv, cu intenția de a calma perturbările economice.
Jerome Powell, președintele Fed, a subliniat că banca centrală este pregătită să aștepte și să observe evoluția economică. De asemenea, proiecțiile Fed nu indică decât o reducere a dobânzii până în 2026.
Divergențele în opinii sunt evidențiate de voturile contradictorii în cadrul Fed, reflectând complexitatea deciziilor actuale.
Ascensiunea euro în raport cu dolarul
Diferențele majore dintre politicile BCE și Fed contribuie semnificativ la aprecierea euro, investitorii preferând euro datorită randamentelor relativ mai favorabile. În primele cinci luni ale anului 2025, o treime din tranzacțiile valutare, anterior legate de dolar, s-au orientat spre euro.
Această schimbare subliniază pierderea de peste 7% suferită de dolar în acest an. Strategul Oliver Brennan de la BNP Paribas a comentat că volatilitatea ridicată evidențiază că perechea euro-yen rămâne mai stabilă decât dolar-yen în perioade de turbulențe.
Ce înseamnă această relevanțe pentru România
Cursul euro-dolar are implicații semnificative și pentru România. Un euro puternic implică prețuri mai mici la importurile de produse în dolari, cum ar fi petrolul, ceea ce poate fi benefic pentru consumatori.
În schimb, exportatorii români către piețele externe ar putea simți presiuni competiționale crescute. Cursul leu-euro rămâne stabil, în timp ce leul manifestă mai multă volatilitate în raport cu dolarul.
Traderii și investitorii vor monitoriza cu atenție comunicatul făcut de BCE pe 18 decembrie, căutând clarificări asupra politicilor viitoare. Această comunicare poate determina poziționarea investitorilor, pe măsură ce impactul diferențialului de dobânzi se reflectă în continuare în valoarea euro.
Momentul de cumpănă continuă pentru piețe, cu un dolar care se confruntă cu incertitudini legate de piața muncii și managementul său.
