Oficial BCE leagă politica monetară de conflictul din Iran și prețul energiei

Politica monetară a zonei euro va depinde direct de amploarea și natura perturbărilor din sectorul energetic, provocate de conflictul din Iran. Avertismentul a fost lansat luni de Yannis Stournaras, membru în Consiliul guvernatorilor Băncii Centrale Europene (BCE). El a conturat două scenarii clare pentru deciziile viitoare ale băncii.

Două scenarii pe masa Băncii Centrale Europene

Totul se rezumă la cât de persistent va fi șocul prețurilor la energie.

Primul scenariu este unul optimist. Dacă majorarea prețurilor la energie se va dovedi a fi temporară, atunci necesitatea unei ajustări a politicii monetare va fi limitată, a declarat Stournaras. În acest caz, BCE ar putea alege să nu intervină agresiv, permițând economiei să absoarbă șocul pe termen scurt fără a frâna creșterea economică prin înăsprirea condițiilor de creditare. Practic, banca ar tolera o perioadă scurtă de inflație mai mare, mizând pe o stabilizare ulterioară a piețelor energetice.

Însă, al doilea scenariu este mult mai îngrijorător. Dacă presiunea exercitată de creșterea prețurilor la energie se va dovedi mai puternică și mai persistentă, atunci BCE va adopta o orientare mai restrictivă. O astfel de decizie ar implica, cel mai probabil, majorarea dobânzilor de referință pentru a combate inflația și a ancora așteptările pieței. Costul unei astfel de intervenții ar fi o potențială încetinire a activității economice în întreaga zonă euro.

Inflația și salariile, sub atentă supraveghere

Mecanismul care ar declanșa o reacție dură din partea BCE este legat de așteptările privind inflația. Yannis Stournaras, care este și guvernatorul Băncii Greciei, a explicat că un răspuns ferm va veni dacă șocul energetic va afecta așteptările privind inflația pe termen mediu și, implicit, evoluția salariilor. Când angajații și companiile încep să se aștepte la prețuri tot mai mari, cererile salariale cresc, alimentând o spirală inflaționistă greu de controlat.

Acesta este fenomenul pe care orice bancă centrală încearcă să îl prevină.

De aceea, evoluția negocierilor salariale din statele membre ale zonei euro va fi monitorizată cu maximă atenție în perioada următoare. Orice semn că majorările salariale depășesc câștigurile de productivitate și încep să reflecte doar prețurile mari la energie ar putea grăbi o decizie de înăsprire a politicii monetare.

Declarațiile oficialului european au fost făcute în cadrul adunării anuale a acționarilor băncii centrale grecești, care a avut loc la Atena, conform informațiilor transmise de agenția Reuters. Poziția sa este cu atât mai relevantă cu cât Stournaras face parte din grupul care votează direct asupra nivelului dobânzilor în zona euro.