Fondurile private oferă acum miliarde de dolari proiectelor din țările în curs de dezvoltare, pe măsură ce piețele occidentale devin saturate și riscante.
Concret, un sistem complex de conducte petroliere de pe coasta Atlanticului a Angolei duce spre o nouă rafinărie, care marchează dorința țării de a deveni independentă energetic.
Acest proiect a fost finanțat nu de bănci, ci de investitori privați, reflectând o tendință tot mai vizibilă în economiile emergente.
De ce creditele private se orientează către piețele emergente
În ultimele două decenii, creditele private au crescut semnificativ la nivel global, ajungând la active de peste 1,2 trilioane de dolari, comparativ cu 200 de milioane în anii 2000, precizează Bănca pentru Decontări Internaționale. Inițial, aceste credite au acoperit golurile lăsate de bănci în SUA și Europa, însă acum piețele occidentale sunt saturate.
-
- Competiția a redus marjele de profit, iar riscurile au crescut
-
- Proiecte precum rafinăria din Angola primesc finanțare rapidă de la investitori privați
-
- PIMCO a alocat 30 de miliarde de dolari în 140 de proiecte din piețe emergente în ultimii cinci ani
În opinia sa, „Aceasta este o schimbare de paradigmă. Necesitatea de a realoca la nivel global nu este o acoperire, este o teză seculară.”, spune Pramol Dhawan de la PIMCO.
Fondul său intenționează să crească finanțarea anuală cu 30% în acest an, ajungând la 10 miliarde de dolari.
Alți jucători, precum Gemcorp sau Gramercy, urmează strategii similare.
Piețele emergente atrag tot mai mulți investitori
În viziunea sa, Matt Christ de la Ninety One explică: „Companiile din piețele emergente au fost forțate să fie mai conservatoare din punct de vedere fundamental.”
„Companiile din piețele dezvoltate intră într-o eră pe care nu au mai experimentat-o până acum, dar companiile din piețele emergente fac asta de mult timp.”, adaugă Matt Christ.
Randamentele sunt mai mari și adaptabilitatea mai rapidă
Randamentele din economiile emergente sunt cu 1,5 până la 3 puncte procentuale mai mari decât cele din Occident, spune Christ. Portofoliul său de credite private, evaluat la 8 miliarde de dolari, ar putea crește până la 15 miliarde. Gramercy și-a dublat investițiile în cinci ani, concentrându-se pe America Latină și Africa.
Astfel, „Piața din SUA nu mai este reperul. Investitorii noștri vor randament și expunere necorelată.” afirmă Gustavo Ferraro de la Gramercy.
Acest trend este alimentat și de faptul că firmele din piețele emergente sunt obișnuite să facă față instabilității politice și economice, ceea ce le face mai rezistente în fața schimbărilor bruște.
Care sunt proiectele finanțate prin credite private?
Gemcorp a finanțat nu doar rafinăria din Angola, care va avea o capacitate de 60.000 de barili pe zi, ci și un parc eolian pe malul lacului Turkana din Kenya, proiecte de alimentare cu apă și rețele electrice între Angola și Namibia.
Din datele unui sondaj Gemcorp, 67% dintre creditele private din piețele emergente merg către companii mari sau medii, iar 22% către proiecte suverane sau quasi-suverane.
-
- Lansarea unui fond de 1 miliard de dolari pentru companii medii din Arabia Saudită
-
- Finanțare pentru exporturile de materii prime din America Centrală către SUA
-
- Acorduri de preplată pentru combustibil în Africa de Vest
În explicaţiile sale, „Nu suntem creditorul de ultimă instanță. Uneori suntem singurul creditor.”, spune Felipe Berliner de la Gemcorp. Structurile flexibile de finanțare, de la garanții pe EBITDA la perioade de rambursare extinse, atrag și statele cu rating mai scăzut.
Astfel, Gramercy și-a dublat investițiile private în cinci ani, ajungând la 4,8 miliarde de dolari, cu accent pe America Latină, Turcia și anumite părți din Africa. „Aceasta este finanțare personalizată pentru probleme personalizate. Și piețele emergente au o cantitate imensă din amândouă”, spune Ferraro.
Care sunt riscurile și perspectivele pentru creditele private?
În acest sens, Daniel Cash de la Universitatea Aston atrage atenția: „Dacă ceva merge prost, de exemplu o restructurare majoră, cum gestionează creditul privat asta? Nu știm cu adevărat.”
Totuși, investitorii consideră că avantajele oferite de flexibilitatea și viteza acestor finanțări depășesc riscurile. Creditele private oferă termeni personalizați, adaptându-se nevoilor fiecărui proiect sau stat, ceea ce le face atractive pentru piețele emergente și pentru investitorii dornici de randamente mai mari.
Pe măsură ce piețele dezvoltate devin tot mai aglomerate și riscante, este de așteptat ca fluxul de capital privat către economiile emergente să crească, susținând proiecte de infrastructură, energie și dezvoltare economică la scară largă.
