Dan Armeanu (ASF): Pandemia COVID-19, impact minim asupra fondurilor de pensii private
La sfârșitul lunii septembrie, fondurile de pensii private au raportat rentabilități reale pozitive pentru participanți.
Piața pensiilor private a demonstrat o adaptabilitate remarcabilă în fața provocărilor generate de pandemia COVID-19, evidențiind capacitatea sistemului de a genera profituri pentru participanți, chiar și în condiții dificile.
Stabilitatea sistemului în timpul crizei a fost influențată de calitatea managementului fondurilor de pensii, de optimizarea portofoliilor de investiții și de reglementările și supravegherea adecvată.
Pandemia, care a avut un impact semnificativ la începutul anului 2020, a dus la închiderea sau restrângerea activităților economice, având repercusiuni severe asupra piețelor financiare. Acestea au fost nevoite să redirecționeze fondurile către active de înaltă calitate și cu volatilitate scăzută, sau chiar către numerar. Comparativ cu decembrie 2019, indicii bursieri au suferit scăderi considerabile (de exemplu, BET a scăzut cu 28,4%, iar Eurostoxx50 cu 25,65%). În România, unde există deficite gemene (fiscal și de cont curent), randamentul obligațiunilor pe 10 ani a crescut cu 50 de puncte de bază între februarie și martie.
În fața acestor șocuri, atât cererea, cât și oferta au fost afectate, iar guvernele și băncile centrale au implementat programe masive de stimulare fiscală și monetară. Astfel, până la sfârșitul lunii septembrie, o mare parte din pierderile înregistrate în primul trimestru au fost recuperate. Indicele BET a crescut cu 18,35% între martie și septembrie, iar Eurostoxx600 a avansat cu 16,83%. De asemenea, randamentul obligațiunilor de stat românești a scăzut de la 4,56% la 3,7% (o scădere a randamentului indicând o creștere a prețului și, implicit, a evaluării).
Fondurile de pensii private din România, cu o expunere predominant locală și regională, au reușit să gestioneze eficient criza, astfel încât, la finalul trimestrului III 2020, ratele de rentabilitate au fost real pozitive.
În martie 2020, piețele financiare au suferit corecții severe din cauza pandemiei și a reducerii activității economice, ceea ce a dus la scăderea ratei medii ponderate de rentabilitate a fondurilor de pensii administrate privat.
Recuperarea ulterioară a piețelor financiare (acțiuni, titluri de venit fix) după anunțarea și implementarea măsurilor de sprijin economic a permis recuperarea pierderilor anterioare. Astfel, la sfârșitul lunii septembrie 2020, rata medie ponderată de rentabilitate a depășit nivelul de la începutul anului, atingând 4,7503%.
Având în vedere că rata medie a inflației în ultimii cinci ani a fost de 2,42%, se poate observa că fondurile de pensii Pilon II au obținut randamente reale pozitive, semnificativ mai mari decât dobânzile depozitelor bancare.
Fondurile de pensii facultative cu risc mediu au înregistrat o scădere temporară în martie, dar au recuperat rapid această pierdere, generând la sfârșitul lunii septembrie o rată medie ponderată de rentabilitate de 4,1255%, depășind rata medie a inflației din ultimii cinci ani, astfel participanții beneficiind de randamente reale pozitive.
Rata medie de rentabilitate a fondurilor de pensii facultative cu risc ridicat a avut o evoluție similară, înregistrând o scădere temporară în martie, dar, pe fondul creșterii piețelor financiare, a revenit la un nivel comparabil cu cel de la începutul anului.
Se observă că, în ciuda volatilității ridicate și a ajustărilor de prețuri ale activelor financiare, la sfârșitul primului trimestru și începutul celui de-al doilea, fondurile de pensii private au reușit să limiteze impactul negativ al pandemiei asupra valorii activelor gestionate, înregistrând, la sfârșitul lunii septembrie, rentabilități reale pozitive pentru participanți.
În concluzie, scăderile de rentabilitate observate în perioada de lockdown au fost temporare și influențate de sentimentul pieței, fiind mult mai reduse decât cele înregistrate de piețele financiare, datorită optimizării structurii portofoliilor. Pe măsură ce piețele și-au revenit, influențate de deciziile guvernelor și băncilor centrale, fondurile de pensii au recuperat integral scăderile și, în septembrie, au depășit valorile de la începutul anului. În funcție de evoluția crizei sanitare și a posibilelor noi restricții, economia ar putea suferi o nouă contracție, având efecte asupra piețelor financiare, inclusiv asupra fondurilor de pensii și de investiții. Astfel, este posibil să asistăm în lunile următoare la perioade de volatilitate crescută și scăderi temporare. Totuși, impactul asupra fondurilor de pensii va fi limitat datorită diversificării și gestionării prudente a portofoliilor.
